2016年以来天津镀锌带方管厂行情特征不尽相同。第一波是2015年12月15日-2016年4月22日，天津镀锌带方管厂价涨幅达75%;第二波是2016年6月3日至今，螺纹钢价涨幅达17%。这一波是期货领涨，而前一波是现货领涨(现货领涨的行情，供求关系支撑更加明显;期货领涨的行情，资金推动的特点更加明显);这一波是建筑用钢领涨，而前一波是工业用钢领涨;这一波靠出口，而前一波靠内需。

　　这一波天津镀锌带方管厂上涨的后劲料不足。(1)高度不够：这一波的钢价上涨，更多只是天津镀锌带方管厂受到抑制的阶段性减产，而缺乏上一波的供应紧张和需求前移的叠加效应;再考虑到M2的增速仍然在低位徘徊，因此，我们判断钢价难以创新高。(2)长度不够：季节和政策效应将共同使得钢价逐步走弱成大概率事件。我们测算7月份的供求关系边际上是趋于宽松的;考虑到7月底唐山的开工将恢复正常，8月初已至G20前夕，华东需求承压(华东钢铁消费占全国的40%，产量占全国的33%);钢铁行业的供求关系将进一步宽松。

　　低库存和兼并重组并非救命稻草。(1)当前库存偏低的原因，从某个角度更多是代表了实业界对钢价的悲观预期，而并不能被看成看天津镀锌带方管厂价的理由;此外，在钢铁行业“钢厂-经销商-终端”产业链的各个环节中广泛存在的“隐形库存”是不容忽视的一部分。(2)宝武合并在人事方面的优势经过了此前数年的酝酿，这是其他钢企所不具备的，难以被广泛复制;我们预计中国钢铁工业市场化兼并重组的浪潮5-10年内难以大规模涌现。http://www.tjhstfcg.com