经过3、4月份的大涨大跌之后，尤其在4月末期高位价格开始出现调整迹象伊始，5月份显然成为多品种包括管价联袂跳水的节点，本来寄希望于5月中 旬前后的再一轮反弹幅度显得微乎其微。截止目前，焊管以唐山友发4寸(3.75mm)为例单月累计跌幅在660元(吨价，下同)。据监测 数据显示，价格最低点在5月30日，当日上游唐山150*150普碳方坯1820元含税出厂，比4月29日累降670元；带钢以唐山瑞丰为例 2.5*355mm带钢2080元，比4月29日累降750元，焊管以唐山友发为例4寸(3.75mm)焊管2260元，比4月29日累降660元。

    可见，在国内钢产量已经快速恢复的背景下，钢厂库存低和市场库存低与需求的错配现象快速打破，市场突然兴起的期现互动与投机成交量连续萎缩使然； 而在5月11日及17日，成品材转身拉动坯料的两次反弹，使钢企彻底相信之前大涨的短暂性存在与其背后复产钢厂的被动与不甘。但价格仍然出现断崖式快速下 跌之后，便会就此如去年那般几乎通跌吗？

    首先，后期供需明显失衡成为众所周知。无论是经济增长疲弱的外在表现还是6月份高温、多雨天气导致钢铁用量的明显转淡，贸易商为规避风险多会快速 减弱自身的“蓄水池”作用，加上前期中间商手中的隐形库存，下游甚有可能减少采购量或出现短时间空挡，那么届时管厂出货将受到抑制。

    再者，原料生产仍然惯性攀高。据兰格钢铁网钢厂部统计，截止5月26日，国内中小钢企高炉开工率约为88.27%，较4月末87.28%上升 0.99个百分点；而据中钢协统计数据显示，2016年5月中旬天津镀锌带方管厂业粗钢日产174.58万吨，比上期增加3.81万吨，增长2.23%，创 2015年6月下旬以来的新高，且继续呈现上升态势；当然钢厂在不连续亏损2-3个月的情况下，源头的供应压力短期仍将会维持高位，这均将在资源轮转的过 程中一一体现。

    但管材的实际上量仍有空间。从供应链上来看，5月27日统计唐山地区主要仓库及港口钢坯库存约为15.3万吨，较4月29日统计减少5.4万吨， 但同时统筹建材、带钢、型材调坯生产线占比51.86%，同期减少42.81%；北方主导地区带钢生产线开工占比59%，同期减少3.24%；华北主导地 天津镀锌带方管厂、方矩管、螺旋管等开工占比83.28%，同期减少1.73%，华北地区镀锌管、镀锌带管等开工占比91.66%，同期增加3.47%。不考虑前几 个月的产能增加量比及厂内焊管自用量，单就本月从钢厂开工比较来看，管厂存量压力也尚未达到极限。市场方面以北京存量为例，5月27日焊管库存7060 吨，较上月同期增加370吨，镀锌管库存7940吨，同期少1000吨。

    综述可见在供需矛盾逐步加剧的预期下，天津镀锌带方管厂及政策的方向性走势都会使现货市场的操作和心态发酵放大。但笔者认为经过5月份的暴跌，生产的上下供应 链盈利均陆续回吐，月底预计复产厂家多未实现，而部分带钢厂已开始选择检修，这多多少少会缓和厂商上量压力；且价格快速下跌过程中也存在过度下杀的可能。 总体来看，6月管价下跌几成定局，但价格上下变动均受压力，因此预计管价仍会震荡寻底，但操作空间会得以相对控制。

                                                                                                                                                                            http://www.tjhstfcg.com