2020年国内外仍有新增高炉产能释放。在电炉成本的保护下，预计国内长流程钢厂全年将整体处于小幅盈利区间，新增产能释放较为充分，提升铁矿需求。根据对生铁产量的预估，2020年国内生铁产量环比2019年增加518万吨，折合增加铁矿需求829万吨。2019年受到铁矿价格大涨和需求下滑的双重压力，海外长流程钢厂生铁产量二季度开始下降。随着2020年铁矿供应端的恢复，以及海外钢铁需求企稳，叠加新增钢铁产能释放，预计海外生铁产量将出现恢复性增长，增量约450万吨，折合增加铁矿需求720万吨。合计全球铁矿需求较2019年增加1549万吨。从供需总结中可以看出，2019年初巴西矿难、澳洲飓风等供应端事件导致主流矿山产量明显收缩，叠加国内生铁产量大幅增长，铁矿现货价格出现大涨。高价格刺激下，国产矿和非主流矿大幅增产，基本抵消了主流矿山的减产。进入2020年，淡水河谷正在稳步复产，q345b镀锌方管厂主流矿山供应开始恢复，环比增量预计高达7000万吨。而被高价格刺激出的国产矿、非主流供应又难以立刻收缩，供应端增量压力较大，且几乎全部来自主流矿山，这也给铁矿的供应结构带来压力。尽管需求端也有温和增长，但增幅远低于供应增量。供需缺口得到修复，重新回到供需平衡偏宽松的格局之中。在整体供需处于过剩的结构下，2020年铁矿价格走势的核心驱动为钢材走势以及铁矿品种价差。