接下来从几个角度给大家分享一下我们对未来市场的看法天津热镀锌方管厂，大家都知道这个市场瞬息万变。我们今天谈到的很多东西都是在政策面没有特别大的变化的情况下，我们对未来市场做出了一个预判。从价格方面，首先回顾下上半年整个价格反弹的逻辑，后面结合宏观以及市场基本面情况对下半年市场作基本预判。

首先看一下这张图，很清晰看到这轮行情周期变化?这一轮行情的上涨，存在周期性反弹的需要，基本上在去年的12月18号的时候，价格指数，创下了，应该讲在有记录以来的最低点，随后行情整整反弹1千块，我们看到行情反弹达到64%，5月份开始价格出现回落，幅度约26%。

同样的，我们回顾一下这一段行情上涨的周期变化，我们基本上每年都会把这张图拿出来看一下，2016年这个行情持续反弹时间最长，幅度最大的反弹，如果追溯历史看，比较类似的行情，包括前面很多人看的，09年在5、6、7、8，4个月的时候同样出现了这样的行情，未来是不是也跟09年一样有相同的走势，包括这里有很多的规律，我们从这个图可以看到很多的东西，比如说大家通常说的金九银十，需求很旺盛，其实从数据结果来看9月份的上涨概率很低的，天津热镀锌方管厂这个表可以看出来很多特点。

从各个品种的角度来讲，天津热镀锌方管厂的涨幅，这一轮的涨幅应该来讲是落后的，反弹顺序大家都很清楚，以冷轧为首的钢材价格的反弹，引发了我们钢坯和废钢的反弹，钢坯和废钢都好理解，对于短流程企业来讲，可以调节的灵活度非常大，在行情反弹了以后，产能利用率迅速调整;接下来就是铁矿，陆陆续续开始复工，最后就是煤焦，目前部分焦炭企业可能还有50到60的利润空间;另外从均价变化情况来看，我们跟踪的综合钢价指数，今年上半年的均值上涨4%左右，焦炭、铁矿均价还在下跌;从这个角度来讲，上半年钢铁企业的收益情况应该还是有一定好转的，天津热镀锌方管厂我们有很多企业，可能4月份利润空间都达到了600-700元。

几个点，刚才前面说了周期循环的情况，工业品经过连续4个月去库存以后，按照正常周期来看，也到了反弹的时间点，另外我们看到以汽车为代表的下游企业的复苏，我们看到汽车产量基本上在去年的11、12月份，创出历史的新高。

包括我们工业的增加值，也是在去年的11月份开始出现了反弹天津热镀锌方管厂，也就是所有指标看下来，从去年11月份都出现向好的表现。房地产投资，它的销售从去年6月份开始反弹，我们认为房地产销售的周期和投资的周期，正常滞后6-8个月的时间。

大家所说的社会库存，也是在下降的，这个自己跟踪的，基本上今年的1月份是一个社会库存，也创出了历史新低的水平，包括钢厂的库存也持续下降，看年均值，大家可以清晰看到，天津热镀锌方管厂2016年上半年库存的均值比去年同期下降8.5%左右，从绝对量来看下降350万吨。还有包括产出的偏低，这也是我们统计的数据，我们可以看到右边的图有非常大的坑，螺纹在今年春节创出非常低的点，短流程企业春节产能利用率只有10%不到，低产出也对这轮的行情起到非常大的助推作用。

另外一个指标，从我们跟踪的流通市场螺纹钢每天的成交量的数据，从这个数据可以看出来，一季度的交易量环比也出现明显回升，5月成交量有所回落，日成交量维持在16万吨左右，这个量是正常螺纹钢一天产量的20%。

不管是从周期性来讲，短期的供应跟需求的错配刺激了这样一轮行情，我觉得另外还有一个很大的因素，资本的推动，我们看到从数据的角度来讲，一季度中国放的钱不亚于09年投的4万亿的钱天津热镀锌方管厂，整个人民币新增贷款将近4.6万亿。

前面只是把一些逻辑给大家回顾一下，后面说一下宏观的环境。其实上午有很多的大佬，把宏观格局都讲了一下，也谈谈我们自己对宏观的观点，全球经济复苏依然缓慢，美国、日本、德国等一些国家制造业PMI指数，基本上在50上下。

中国经济6.7%的增速还是有共识的，我们看三驾马车，外贸形势非常严峻，消费没有什么特别大的亮点，我们认为你想要保持这样的经济增长，我觉得依然要靠投资拉动的，所以后面有我们这个结论，我们对于保增长，可能稳定增长，稳定投资还是未来宏观的主基调。

对于货币政策来讲，上午大佬提了很多观点天津热镀锌方管厂，我们也是认为2016年继续降息的概率比较低，看通货膨胀率，中国是负利率的时代，继续往下调空间不大，降存款准备金的可能性还是有的，人民贬值情况，未来可能还有下调存款准备金的可能性。

财政政策，我们今年也跟很多的下游基建的客户做交流，他们有明显的感觉和体会，今年他们所要完成的施工额度明显比去年翻了一倍，而且他们认为未来2-3年，中国在铁路、铁轨，还有高铁公路方面的项目还是非常多的，未来认为财政政策可能会成为我们政府的主角.

从分向投资数据来看，我们把投资分为三个部分，即大家平时比较关注的一个是房地产投资，基建投资，制造业投资，1到5月份的投资额做了占比分配，基建占24%，制造业占33%，房地产占18%，所以说这三个里面，制造业占了33%的大头，1-5月份的数据来看制造业投资的增速明显下滑的，我们看到1-5月份下降3.1%，所以降速非常明显的，房地产增速比去年增长6%，现在将近达到7%，基建也是这样，我们对于未来房地产的增速，我们现在目前预测大概在5%的增速，基建必须保持20%以上的增长。这两项未来能不能抵消由制造业的下滑给经济带来的负面效应，天津热镀锌方管厂我们认为还是比较困难的。

前面把宏观情况作了一定的介绍。下面最主要的还是看一下钢铁基本面的情况，这些数据都是统计局的数据，因为上午我们钢企业的领导也做了一些分享，1-5月份我们粗钢产量下降1.4亿吨，其中铁钢比均值比去年全年下降1.5个百分点，很多人也在问，为什么你们出来利用率的数据没有明显的增长，你们的粗钢数据却出现历史的新高天津热镀锌方管厂。大家平时可以关注一下铁钢比的数据变化。

第三点，我们对于粗钢的日均产量的概念，从目前的情况来看，不管是协会的数据来看，还是统计局的来讲，我们都认为今年峰值已经出现。

同样给大家介绍一下，大家一直很关注2015年7月份开始行业大面积的亏损，有很多企业出现关停的情况，基本上我们调研了90%的样本，停产能力在1.1个亿左右的能力，6千多吨的淘汰能力，大家可以不用考虑，停产的那个部分目前为止，复产比例在51%左右。还有一半的能力没有复产，而且从我们现在了解的情况来看，复产可能性比较小，6千万也做了调研，大概有1500万吨的能力，如果下半年行情好转，可能也是在8月份以后，因为6、7月份都是在淡季，时间也不合适，他们考虑都是8月份左右，剩下的部分，今年要想继续复工的难度非常大。从平复产的比例情况来看，天津热镀锌方管厂我们看到河北、山东、河南，这些省份的复产比例在60%以上。从这个角度来讲下半年的粗钢产量，再度创新高有一定难度的。

我们做了一个成本模型，算出来的结果，6月份螺纹钢在盈亏平衡点之间运行，靠近沿江的，有较强的物流优势的企业，其实也快接近盈亏平衡点了，利润比较好就是板材，像热轧卷板和冷轧，这两个利润还是比较高的。昨天分论坛的时候有人提出，未来热卷的风险比较大，大家可以关注一下。

另外从企业未来经营思路发生一些改变，很多企业交流的时候，天津热镀锌方管厂不是说我今年一定要完成多少产量，而是说今天我要完成我的效益，以效益为先，这种观点的转变对未来的产量有比较大的影响。去年停产什么情况下发生的?我觉得可以称之为生死保卫战，如果停下来未来就完全退出市场，今年经过一季度的调整以后，很多企业的现金流，包括一些情况都有明显改善，如果今年再继续亏损的话，就会考虑我要去停，我觉得大家会更加理性一些，包括我们调研了一部分企业，如果完全成本亏损150以上，就要考虑做停产，做产品结构的调整。

基于这样的原则我们对下半年粗钢产量给出自己的预测，新增能力也做一下了解，我刚才还有一个点，这里面高炉产能利用率86%左右，剔除其中僵尸产能，产能利用率90%以上，如果这部分企业未来再去扩展的空间也是非常有限的，所以基于这样的前提，我们对全年粗钢产业的预测认为小幅下降为主，我们预盼下降0.5%左右，下半年如果跟去年同期相比，大家都知道今年行情比去年好很多，我们预测下来下半年同比去年，可能小幅增加1%的情况。天津热镀锌方管厂我们原来统计的时候2016年有2700多的新增能够，目前实际投产将近500万不到，也就是450万吨，新增能力也是慢慢减弱的状态。

刚才说了产量，再回头看一下库存的情况，因为现在的市场我们看到了供应和需求，我们认为库存有可能成为未来市场明显的风向标，未来大家更多关注一下库存的变化。这个图大家看到，在4月20号左右的时候，我们看到了社会库存连着几周都是在3%-5%的降速下降，反映到价格上非常明显，大家后面可以看一下。

另外一个就是我们把库存的变化量，以及粗钢产量的变化放一起看，这里的库存变化按模型做了推算，按照现在的钢联统计的社会库存，放大到全国总样本库存，钢厂库存做了推算，我们认为钢厂产销率是100%，出去的，剩下的部分，没有销售出去的就是剩下的库存，从这几个数据看出来3、4月份我们库存下降的350万吨，产量增加1200万吨，明显供不应求，2月份需求出现停滞的状态，我们产量下降了400万吨，库存却出现明显增加，如果说未来的价格要有变化的话天津热镀锌方管厂，可能中间库存的调节，这个催化剂的效应会比较大。

另外再说一下出口的情况，出口今年1-4月份出了3690万吨，增速在7.5%左右，我们看到出口价格也持续往下走的。我们上半年增长非常明显的就是合金条杆，螺纹钢加钢坯，钢坯的比例更高一些，钢坯我们认为占60%-70%，同样我们看到板材，大板材，比如说大热轧出口下降3.3%，我们大家说的2.75以下的薄卷，今年增长90%天津热镀锌方管厂，目前的量比较有限，冷轧下降41.9%。最近美国对中国的钢铁企业发起了反倾销调查，未来对板材的出口影响比较大。

从出口国别情况看，原来传统的做贸易的一些国家的进口量下降了，天津热镀锌方管厂比如说香港，新加坡，阿联酋，一些中转国家贸易量下降了，很大一部分被我们中国人自己干掉了。还有就是美国，美国向中国的进口量出现明显下降，跟贸易保护主义有非常大的关系。

出口需求非常旺盛的，是我们周边的，包括一带一路上主要发展中的国家，天津热镀锌方管厂目前他们基建的消费需求非常旺盛，可以看到有很多以前没有出现在TOP20名之列的国家，我们看到这里，像巴基斯坦，土耳其，沙特阿拉巴都出现很大的变化。对于未来整个全年出口的预判，中国的出口价格还是非常有竞争力的，我们预计全年增速在4%左右，将近1.17亿，这是对整个出口的预判。什么概念呢?上半年出口在960万左右，按照预期下半年基本上保持在1000万吨到1030万吨的状态。

最后谈一下基于前面对出口对产量的预判，我们对全年的表观消费预判是1.3%，1-5月份的消费是下降3.4左右，这中间没有考虑库存的变化，这个图比较清晰，今年下降了500万吨，如果考虑进去，今年下降1.7，大家会感觉今年3、4月份的订单很好，销售情况很好，同样的我们对于预判的情况，基本上全年预判是1.3，天津热镀锌方管厂基本在6.87亿的水平，库存每年到年末的时候都是很多企业去库存的时间

我们回过头看过去几年，13-15年，基本上都出现下降，但是我们对于今年库存发生了变化，期末的库存可能比期初高，今年1月初的库存创了历史的新低，对于很多下游企业来讲，目前的价位有很多单位考虑在目前的地位上存留一定的库存，因为他们认为这个价格再跌空间也不大，对今年的库存做了考虑，如果考虑库存变化的话，天津热镀锌方管厂我们基本上下降1.68%，实际消费比去年降速减缓，实际消费跟去年相比没有特别的乐观。

最后总结一下，我们的基本结论，一个就是经济增速放缓毫无疑问，我们预判在6.5%-6.7%，对于实际的用钢消费肯定会减弱的，货币政策位居二线，财政政策支持下基建是值得期待的，与我们实际了解的情况匹配的。第三个是人民贬值的问题，也是比较严重的，包括今天人民币汇率突破6.6，就出口来讲，不管怎么样还是相对比较有利的。第四点，很多的客户都在问供给侧改革能不能去产能?去年停产的6000万吨，继续复产这个可能性非常低的，按照政府的规划，天津热镀锌方管厂未来5年内想去掉1.5亿吨的能力还是有这个可能性的，接下来我们对产量的预判下降0.5%左右，铁矿均价46美金左右。

对于钢价来讲，基于下半年需求没有特别大的亮点天津热镀锌方管厂，我们认为今年下半年的价格围绕着成本上下宽幅振荡，这个幅度可能取决于库存的变化，库存现在很低，出现一个黑天鹅事件，价格会出现比较大的变化，基于这样的考虑。对于市场的低点，不会出现去年这样的低点，可能会在底部往上抬升，高点今年3、4月份的时候已经突破，全年均价应该是高于去年的。

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